南京银行金融市场周报

一、经济要闻速览

1、2月金融数据回落,不改流动性宽松态势

2月末,M2同比增长13.3%,增速比上月末低0.7个百分点,比去年同期高0.8个百分点;M1同比增长17.4%,增速比上月末低1.2%,比去年同期高11.8%;M0同比下降4.8%,当月净回笼现金3105亿元。2月人民币存款增加8467亿元,同比多增9273亿元。2月人民币贷款增加7266亿元,同比少增2970亿元。2月份社会融资规模增量为7802亿元,分别比上月和去年同期少2.65万亿元和5807亿元。

虽然2月信贷和社融数据较1月快速回落,但综合前两月数据看,新增贷款和社融仍分别高出去年同期30.1%和23.5%,显示金融数据持续改善,市场流动性充裕。1月的天量信贷和社融数据导致市场预期政府将开启新一轮的大规模经济刺激政策,2月数据快速回落部分打消了这种忧虑,预示着金融数据将回归常态化。

2、2月物价继续回升,工业通缩缓解

2016年2月份CPI同比上涨2.3%,涨幅较上月扩大0.5%,连续第5个月回升,环比上涨1.6%。

2月PPI同比下降4.9%,跌幅较上个月收窄0.4个百分点,环比跌幅收窄0.2%至-0.3%。气候、季节因素以及货币超发影响物价开始回升,CPI连续5个月回升,PPI同环比降幅均出现收窄。

3月以来国内钢煤价格继续上涨,国际油价持续反弹,预计3月PPI同环比降幅将进一步缩窄,工业品通缩现象得到改善,在低库存支撑下,不排除3月PPI环比转正的可能性。

3、2月经济依旧疲弱,投资开始发力

2016年1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,比2015年12月份回落0.5个百分点,环比增长0.38%。全国固定资产投资同比名义增长10.2%,较2015年全年增速回升0.2个百分点,20个月以来增速首次出现回升,较2015年12月大幅提高3.4%,环比增长0.83%。

房地产投资比去年全年提高2%至增长3.0%,房屋新开工面积从去年全年下降14%回升至增长13.7%,房地产开发企业土地购置面积降幅比去年全年收窄12.3%至下降19.4%,土地成交价款由去年全年下降23.9%回升至增长0.9%,商品房销售面积增速比去年全年提高21.7%增长28.2%。1-2月社会消费品零售总额同比名义增长10.2%,较上月滑落0.9%,属于季节性滑落,滑落幅度小于去年的1.1%,消费需求仍然比较稳健。

内外需疲弱导致工业生产依然较弱,经济没有显著回暖,依旧低迷。但是值得关注的是政府加大力度进行投资,新项目投资计划大幅增长,且基建增速出现好转。另外,年初以来地产刺激政策连番出台,带动地产需求持续向好,房地产相关数据均大幅回升。随着房地产价格的持续上升,各地加大力度推进“去库存”,房地产市场有所恢复,经济阶段性见底的可能性增加。不过经济基础并不稳固,经济企稳需要宽松政策继续保驾护航,而且2016年政府工作报告也暗示将加大财政政策宽松力度。

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