人民币三价异动展现弹性优势

人民币“三价异动”展现弹性优势

昨日人民币中间价再创新高，而境内即期价格始终高于6.30，境外NDF更低至6.3410　　这显然是处在一个内外部经济环境都非常复杂的时期，外汇交易市场在不确定中加剧了波动和紧张的气氛。　　人民币中间价继上周五大涨113个基点创出新高后，昨天又小幅上涨33点，将新高续写。虽然中间价再次创出新高，但是有关人民币的看法在各个市场上却表现得不尽相同。在昨天境内的美元/人民币即期交易市场上，从开盘到收盘，价格始终高于6.30，而且到下午收盘时，人民币以全天最低价收盘。同时，在境外的无本金交割远期(NDF)市场上，相较中间价，人民币价格也是低至6.3410.　　市场对人民币的走势似乎再次出现较大“分歧”。　　“拧”的价格　　人民币中间价和人民币即期市场价格再现去年12月份时的“拧”的状态：中间价独自走高，即期市场交易价格却受购汇需求旺盛影响走弱。昨天，人民币中间价以6.2858继续创出历史新高，然而在人民币即期交易市场上却并不理会这种新高的气势，最终收盘时，人民币以全天最低价6.3140收盘。而上一交易日，人民币在即期市场也是以低于当日中间价6.2891的6.3078的价位收盘。　　境内市场美元/人民币一年期掉期最新成交为升水140个基点，也就是说市场认为一年后人美元/人民币将达到6.3280.　　境外的NDF市场上，昨天人民币的最新价格为6.3410。观察最近几个月内其波动幅度也非常之大，在2月15日曾创出最高价6.2575，在2011年12月29日，刚刚创出6.4026的低价。　　一家中资银行的外汇交易员对《第一财经日报》记者表示，最近一段时间人民币中间价的上下波动幅度变大，交易机会增多，激发了市场的交易热情。“昨天下午出现大量的购汇需求，几乎一直持续到收盘，将人民币价格推向全天最低。”这位交易员称。　　人民币中间价创新高，而在即期市场上购汇需求却大量涌现，这样的市场情形与去年12月初有几分相似。　　人民币目前的价格究竟处于一个什么样的水平？央行副行长、外汇管理局局长易纲称，中国的外汇储备水平“绝对非常充裕”，将来随着人民币汇率达到均衡水平，可实现藏汇于民。他还指出，强制结售汇的历史已经结束。　　人民币价格的“均衡”水平在最近不断被提及。一位银行的交易员称，“随着人民币3月以来的升贬互现，还有一些学者、官员不断在传递均衡价格的言论，似乎这个价格已经不远。”最近几个交易日，人民币中间价的升值，国内即期市场以及境外NDF市场的贬值一时间异彩纷呈地显现出来，人民币双向波动的预期再次增强。　　贸易与价格　　人民币是升还是贬？目前更多的声音认为升贬乃是应有之义。而且，短期内，对于价格的考量因素变得错综复杂起来。　　最近一位金融界的学者称，2012年显然是不确定因素非常多的一年，所以对于后市的判断，各个机构都变得更加谨慎，而人民币的汇率也在波动幅度扩大的过程中，不再如以前那样一直保持单边升值的预期。　　影响人民币汇率最直观的市场因素之一便是中国的贸易数据。中国作为目前世界上的贸易大国，其2011年在全球的贸易份额预计是10.8%。而中国最近一段时间以来，随着贸易顺差的收窄，甚至中国在今年可能在个别时期会出现逆差的状况都在预期之中，人民币的升值压力不再如从前那样大。可是，来自美国方面的压力却依然存在。据《华尔街日报》消息，美国财政部长盖特纳上周二还在说，中国政府近年来在允许人民币升值方面取得了一定进展。不过，在使人民币汇率更加市场化以及更好地反映市场基本面因素问题上，中国仍需做出努力。　　从爬到走这是加快，但是从跑到走却被称为放慢。中国经济增长速度不再如以前那样高速奔跑，这在人们的意识中一时间还转不过弯来。目前，受2012年GDP预期相较去年放缓以及最新公布的PMI值走低等因素影响，令看空中国的声音再起。有分析认为，人民币中间价在这个时期逆势走强，也被认为是有意力挺。　　不过，从大方向来看，人民币汇率改革正在迎来一个新的时期。2012年尽管才将过去一个季度，人民币的升贬预期在此间变换可谓巨大。全国人大财经委副主任委员吴晓灵在上月举办的第三届上海金融论坛上曾指出，进入2012年人民币升值速度又在加快，而且大家对升值预期又在增加，但是欧债危机的变化还会使国际市场发生一些变化。在中国经济增速出现下滑，欧债危机出现不确定性，美元在不确定性中走强的时候，人民币汇率难免会出现贬值。她认为，“这样的双向浮动其实对于人民币的汇率形成是有好处的。”　　较多的言论认为，随着人民币汇率双向波动的增强，人民币汇率变得更富弹性，这为开启更进一步的汇率改革提供了契机。

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