当光伏行业行业处于弱复苏中前景仍需观察

光伏行业:行业处于弱复苏中,前景仍需观察

近期光伏行业频出利好,巴菲特投资光伏电站、国家能源局把2013年装机量定位10个GW超出市场预期、分布式发电开始启动、上游光伏原材料价格微弱反弹。 近期光伏行业频出利好,巴菲特投资光伏电站、国家能源局把2013年装机量定位10个GW超出市场预期、分布式发电开始启动、上游光伏原材料价格微弱反弹。在此背景下,我们召开了光伏行业会议,观点如纪要如下。

主要观点

在探索塑料造粒机技术的新型发展道路时1:光伏行业好转还需要时间,价格整体大幅上涨不会持续

a)需求:全球光伏需求在未来不会有大幅的增长,2012年在GW区间,2015年达到个GW。

b)供给:而产能在GW。全行业产能都是扩张的。

c)在需求无法带动的情况下,价格持续上涨是小概率事件(多晶硅还有小幅上涨空间)。光伏行业现在是消肿阶段,而不是扩张阶段。稳定一段时间后还可能继续下行。现在企业的资金链比较紧张,银行整体呈收缩姿态,年前供应商的还款压力也比较大。

2:中国政策的影响力度有限

a)中国推动的2013年光伏装机计划10GW、分布式能源发展规划等,对于部分企业有一些利好,但是救助力量有限。只是拖延了行业整合的时间,预计行业几个月之后还可能继续下行,行业整合时间被延后半年到一年。

b)政策的发展立足于光伏行业的四个问题:1)需求:可持续的需求带动;2)上:电上;3)电价:足够的补贴资金,以及补贴资金及时到位;4)产能消化整合,禁止政府干预,完全市场化运作。前面三个问题均比较容易解决,但是第四个问题很难进行。

3:中国光伏产业产能整合进程不会很快

凝固后湖的其边部不得有毛刺和扭曲丁形状尺寸和性能的金属铸件的工作a)中国的产能有三种类型大概三类,总计家企业。1)大企业,前15名的企业:产能15GW。基本上是满负荷生产的。基本上没有限制产能,只是不挣钱。2)中型企业:100MW左右,200家企业:20GW:最难的就是这一批公司,有一些已经停产了。最大可能退出的,就是这一部分。3)小企业:江浙、江西一带。实验是没有问题的几十个MW。这群企业是个蓄水池。这部分企业生产弹性大,不是很容易退出。

b)中国企业不是一个完全市场化的运作,产能整合不会很快,产能死掉1/3以后行业才能上行。可能半年到一年以后出现。

投资建议:此波机会为反弹非反转,我们认为在上面政策、行业等因素影响下行业反转机会将再次延后,2013年板块后续投资机会在对政策驱动及双反的预期,以及业绩拐点的来临。