【资讯】投基未必要追最耀眼的星星

投基未必要追最耀眼的“星星”

前段时间有投资者在基金吧大倒苦水，说买了某前冠军私募的产品，结果亏损严重。其实，不光在阳光私募，在公募也存在类似的业绩冠军魔咒，由于每年市场风格都有变化，主题热点不一，登上三甲宝座的往往每年都换一批新面孔。如果要追最耀眼的“星星”来投基，那很可能进退失据，收益反而可能不如选一个风格稳健的基金。　　阳光私募之“冠军魔咒”　　研究中心日前统计了从2008年到2012年的非结构化阳光私募前十(由于2012年的私募净值未完全更新完毕，此前十依旧存在微调可能性)，不难发现，前一年的前十几乎很少出现在第二年的榜单之中。　　所谓阳光私募的“冠军魔咒”，主要指的是前一年的冠军产品很难在下一年继续保持其良好的业绩，如果将这一魔咒的概念再扩大范围，前一年的前十榜单也很少在下一年出现重复。　　统计显示，2011年出现于前十榜单的金中和和景良能量分别在2008年和2009年进入阳光私募的前十榜单，而2012年出现在榜单的德源安战略成长1号和呈瑞1期则分别在2010年和2011年进入榜单前十。而如果从登榜时间来看的话，除了呈瑞1期是连续两年进入榜单前十之外，其余重合产品均是时隔1年或2年再入榜单的。　　研究中心研究员许付漪分析说，其实出现“冠军魔咒”的原因是多方面的，有些是由于在市场的风格变换之中，公司的投资风格一时无法适应变化，即使及时调整了仓位，也还是需要一定的时间方能够弥补前期的损失并继续获益。也有些是由于在成功登榜之后，投资者的关注度大幅提高，公司对于资产的管理水平跟不上规模的扩张速度，也导致了业绩的下滑。　　公募排行榜亦发生大变化　　市场风格的变化也导致近期公募基金净值增长排名的变化。自去年12月4日大盘见底反弹以来，市场人气转旺，主题概念炒作再度活跃，而基金业绩排名榜自然也发生很大变化，去年的三甲在这波跨年行情中表现相对平淡。在主动操作的偏股型基金中，宝盈泛沿海增长、申万菱信竞争优势成为这一阶段的净值增长领先者，均超过25%，华富竞争力优选、宝盈资源优选等超过24%。此外，中邮战略新兴产业、金鹰行业优势、新华钻石品质企业短期内净值反弹幅度也较大。由于风格向中小盘转换，信息产业备受追捧，申万菱信量化小盘、长盛电子信息产业也受益明显。被动型的华夏中小板、金鹰中证技术领先等同期的涨幅也均超过22%。不过，也很难按近一个多月的表现来推测今年全年的业绩排行，还要看其对未来的判断是否能与市场表现相吻合。　　就后市来看，金鹰基金预计，市场可能在亢奋情绪下继续有所上冲，但“两会”后将趋于谨慎，密切关注届时各项政策推进及基本面演进情况。配置上倾向均衡策略，以中大盘股盯住基准，以价值成长股谋超额收益。华富基金研究部日前发布的策略报告表示，2013年的市场波动率预计与2012年相仿或有所放大，在经济复苏的背景下，估值中枢上移是大概率事件，2013年市场投资机会将明显多于2012年。华富基金预计，4月之后中国经济的局势将相对明朗，市场风格在4月、5月会出现较为明显的变化。如果较强复苏被证实，那么强周期行业如航运、航空等将迎来投资机会；如果仅仅是弱复苏，那么市场风格将会重新转向防御类的医药、食品饮料行业。　　去年12月4日以来主动型偏股基金净值增长前十　　基金代码基金简称净值增长率

213002 宝盈泛沿海增长 25.59%　　310368 申万菱信竞争优势 25.58%　　410001 华富竞争力优选 24.89%　　213008 宝盈资源优选 24.81%　　080012 长盛电子信息产业 24.75%　　580003 东吴行业轮动 24.03%　　590008 中邮战略新兴产业 23.97%　　210003 金鹰行业优势 23.90%　　163110 申万菱信量化小盘 23.90%　　519093 新华钻石品质企业 23.78%　　2008年-2012年的私募前五列表　　2008年前五 2009年前五 2010年前五 2011年前五 2012年前五　　产品名称当年收益(%) 产品名称当年收益(%) 产品名称当年收益(%) 产品名称当年收益(%) 产品名称当年收益(%)　　金中和西鼎 20.08 新价值2 192.57 世通 96.16 呈瑞1期 56.33 银帆3期 48.72　　星石3 4.29 新价值1 156.47 聚益1号 47.80 信合东方 48.37 呈瑞1期 38.41　　星石2 4.18 尚雅4期 145.40 理成风景2号 44.71 思考一号 39.19 金石一期 33.23　　星石1 4.02 景良能量 144.89 德源安战略成长1号 42.92 泽熙5期 37.43 鼎锋4号 22.64　　中国龙精选1 3.12 开宝 143.68 瑞天价值成长 39.95 景良能量 39.78 鼎锋8期 22.21　　数据截止日期为2013年1月9日，由于私募产品净值尚未更新完全，因此2012年的排名存在变动可能性。

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