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钛需求有望现拐点 前景依然光明

宝钛股份作为中国最大的钛及钛合金生产、科研基地，也是全球第4大钛材生产商，拥有规模和技术优势，2010年钛铸锭产能25000吨，钛材产能16000吨。公司在钛材加工的技术无可比拟，公司是国内唯一的波音和空客两大飞机制造商指定钛材供应商，要成为波音和空客的供应商需要经过严格的技术审查，这足以证明公司的钛材加工技术处于全球领先水平。

1、增资华神钛业建设海绵钛，进一步完善产业链布局

宝鸡钛业股份有限公司5月8日公告，董事会审议通过了《关于对宝钛华神钛业有限公司增资的议案》，董事会决定：公司按照控股子公司宝钛华神钛业有限公司股东注册资本同比例向宝钛华神钛业有限公司增加投资1亿元，用于新建万吨全流程海绵钛项目。

该项目是钛产业链的进一步延伸和循环经济的体现，采用国际最先进的海绵钛全流程技术，提升海绵钛品质及稳定成本，增加高附加值产品的比例，最终提高宝钛产品竞争力。增资后宝鸡钛业股份项目经理MarkClabaugh在电子邮件中说有限公司持股比例仍为66.67%，另一股东王艳也按照注册资本同比例向宝钛华神钛业有限公司增加投资5000万元，持股比例仍为33.33%。

华神钛业是宝钛公司2008年增发收购的，宝钛公司当时出资2亿元入主华神钛业，其中3868.47万元用于华神钛业的增资扩股，公司占总股权的66.67%，实现绝对控股通过丈量系统对数据进行处理、分 析，其余资金用于华神钛业6000吨海绵钛生产线技术改造。目前华神钛业的2.功能丰富海绵台锯钛产能约为10000吨。

此次增资新建海绵钛项目达产后，将新增海绵钛产能至2万吨，宝钛公司拥有的海绵钛权益量为1.33万吨。对公司目前16000吨的钛材产能而言实现了80%以上的自给。公司往年海绵钛有60%左右比例来自华神钛业，预计未来将增加这个比例。

1万吨海绵钛项目达产后，公司的产业链布局如下：海绵钛2万吨(上游)－－铸件2.5万吨(中间环节)－－钛材1.6万吨－－钛板、钛带、钛复合板等。可以说，公司具备了钛加工的完整产业链，盈加油泵利能力和市场控制力进一步提高。

2、钛需求有望出现拐点，前景依然光明

2008年以来全球经济迅速下滑，欧美发达国家经济陷入衰退困境。全球经济的不景气使民航业景气度大幅下降，全球航空客运量大幅下滑、民用飞机订单严重萎缩、飞机交货量也大幅减少。受此影响，公司的海外钛订单大幅萎缩，出口钛材降幅很大，09年出口收入同比大幅下降了69.13%，出口占比仅有7.4%，跟08年的24.34%相比降幅很大。

不过，2010年随着全球经济的逐渐转好，海外航空业也开始转暖，民用飞机订单有所起色。前期波音787试飞成功，777和的生产提速，也预示这航空业景气度实现回升。

长期看，钛的需求前景依然光明。随着经济发展和技术进步逐渐推进，钛的应用领域不断扩大，从最初的航空航天扩散到化工冶金和体育休闲行业，未来十几年内钛材需求仍能保持快速增长。日本钛协会预计2012年全球钛需求量将达到15.4万吨，比2006年增长62%，年均增长率在10%以上；2017年全球需求量将达到23.6万吨。其中预计中国2012年钛材需求量为2万吨，比2006年增长43%，年均增长率在7%以上，2017年将达到4万吨，再翻一番。但中国钛皓协会更为乐观，预计2010年中国钛材需求就达到2万吨。

2009年因需求萎缩使产能利用率不高，钛材产量仅有7396吨，比08年下降了11.43%。公司目前的情况是民用钛需求保持复苏态势，军需覆膜材料钛材订单保持稳定，而海外航空钛订单仍有待复苏。我们认为随着海外航空业的回暖，订单回升指日可待，公司的产能利用率上升，将是量价齐升的好局面。

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